导语　　《投资者网》杜莹洁　　与可观 的财经资金构成鲜明对比,近三年以来,趣睡觉科技研发总计投放仅有1434万元,研发在营收中占到比远高于行业中位数。那么公司为何等到要上市了,才开始考虑到涉及研发项目。　　调整了贴现账款、毛利率及关联交易后,8H母公司成都趣睡觉科技股份有限公司（下称“趣睡觉科技”）拿着崭新 的财务数据冲刺创业板。　　2017年至2019年,公司营收分别为3.08亿元、4.8亿元、5.52亿元,归母净利润为2514.5万元、4387万元、7393万元。

　　对于年仅6岁 的趣睡觉科技而言,其能在如此短时间内业绩突飞猛进,并取得IPO 的申请人资格,股东 的帮助功不可没。招股书表明,公司背后不仅有“雷军系由”顺为资本,还有喜临门、京东数控等行业巨头。上述三名股东摘得了公司上下游一半以上 的份额。

　　《投资者网》近期就涉及问题联系到公司方面,获得了一定回应。　　1　　账面资金充足　　顶着舆论压力,趣睡觉科技仍然在7月透露了招股书。此前不久,四川省成都市高新区消费者协会对2020年一季度消费滋扰展开了审批,趣睡觉科技榜上有名。　　公司背后 的资本正在惊恐等候,本次IPO前夕,多名股东重新加入了趣睡觉科技。

仅有在2019年,公司就展开了四次股权转让,比起2018年追加了相间文创、潘火投资等,以及追加自然人股东易建联。　　公开发表资料表明,趣睡觉科技主营业务为床垫、枕头等家居产品,核心品牌为“8H”。不同于传统家居企业,公司主打“智能”概念。以其近期发售 的智能床垫Zero为事例,此款床垫可智能辨别左右分区,可根据有所不同体态配备合适 的软硬度。

　　本次IPO,趣睡觉科技白鱼募资8亿元,投放于全系列产品升级与营销扩展项目、家居研发中心建设项目、数字化管理体系建设项目等。　　之所以借道资本市场融资,趣睡觉科技明确提出 的理由是 此前融资渠道比较单一：“公司主要倚赖自身业务利润累积确保业务 的长时间积极开展,资产规模与资金实力一定程度上制约了公司 的更进一步较慢发展”。　　不过,从该公司财报透露情况来看,资金规模或许未容许发展。截至2019年年末,趣睡觉科技经营活动现金净流量超过3.41亿元,账面货币资金超过2901万元,一年内要偿还债务 的借款仅有1001万元,资产负债率为37%。

　　趣睡觉科技甚至有充裕 的资金来财经投资,2017年至2019年,其交易性金融资产分别为1.25亿元、2.63亿元、3.56亿元。　　“公司从2018年开始以理财产品质押向供应商出示银行承兑汇票,理财产品届满后,并未归还至公司账户,必要由银行用作缴纳供应商货款,现金流量表并未反映出有理财产品归还、缴纳供应商货款。

”对于财经资金 的问题,趣睡觉科技如此告诉他《投资者网》。　　2　　股东同时也是 客户　　与可观 的财经资金构成鲜明对比,近三年以来,趣睡觉科技研发总计投放仅有1434万元。　　以研发在营收中占到比这一指标来分析,公司所在 的家庭装饰品行业有五成以上 的上市公司超过3.5%以上,而公司在2017年至2019年,研发在营收中占比分别为0.88%、1.11%、1.14%。　　对于为何等到要上市了,才开始考虑到加码研发 的问题,趣睡觉科技回应：“公司所处行业于是以处在稳步发展阶段,行业竞争更为白热化。

公司须要大大提高产品竞争力,本次筹措资金将环绕公司主营业务展开扩展和升级,对未来经营战略具备大力影响。”　　从趣睡觉科技透露 的专利情况来看,公司最重要专利如“一种固定式可换 的功能型床垫”、“符合人体工程学 的分区床垫”、“减轻疲惫型床垫”,皆在2015年获得。并且在2018年12月之后,公司并未再行申请人新的 的专利。

　　尽管坐拥诸多专利,趣睡觉科技 的毛利率比起同行却并无优势。2017年至2018年,公司毛利率领先同行均值10个百分点。2019年其毛利率有所改善,超过33.6%,同期行业均值为38%,差距增加到4.4个百分点。

　　在趣睡觉科技显然,公司之所以维持较低毛利率,主要在于其使用了轻资产模式：“公司所有产品皆采行外包生产方式,并不必要牵涉到生产环节；公司以互联网销售居多,主要客户为C末端消费者或电商平台,同行业哈密顿公司主要通过线下销售等居多。”　　趣睡觉科技坦言,公司产品 的技术资料、工艺设计细节参数等涉密资料不存在获取给生产工厂 的情形。针对这一问题,其回应“公司内部制订了严苛 的供应商自由选择标准对供应商展开征选。在自由选择确认产品供应商后,使用自定义化订购模式,由公司产品研发团队负责管理产品设计研发,并获取设计方案。

公司不会定期对供应商生产情况展开追踪实地考察,强化事中掌控。”　　不过,鉴于代工方喜临门同时还是 公司第七大股东,泄露 的可能性并不大。除此之外,公司关联方还包括第二大股东“雷军系由”顺为投资、第九大股东京东数科。

2019年,小米集团与京东集团分别是 公司第一大客户、第三大客户。　　3　　口碑经常出现下降　　有行业巨头 的鼎力相助,不少B末端客户也慕名而来。　　招股书透露,2017年、2018年,公司新的减少 的第五大客户北京征诚创意电子商务有限公司、富德生命人寿保险股份有限公司,皆为订购礼品作为客户赠品,系由临时订购。这种模式同时也减轻了赊销情况。

　　为了成功登岸资本市场,趣睡觉科技特地在2019年减少了B末端销售。2019年,趣睡觉科技贴现账款从2018年 的8676万元增加到3803万元,贴现账款在总资产中占比从22%直线上升到8%。

　　与此同时,公司还向小米集团催收欠款,并弱化双方之间 的关联交易。2019年,小米集团为公司贡献1.47亿元营收,占到比26.7%,而在2017年、2018年对小米集团 的销售依赖度超过40%左右。　　但公司却没能在IPO前解决问题滋扰问题。在消费者服务平台黑猫滋扰网站上上,少有对8H产品质量问题 的诟病。

　　以8H床垫为事例,消费者明确提出 的问题主要有,趣睡觉科技所宣传 的厚度与实际厚度有差异；其质保期限近高于市场上同类乳胶床垫；部分新的床垫不存在脱丝、损坏等问题；床垫买了一个月之后仍味道难闻,消费者因此产生头痛过敏症状。　　“公司严格遵守法律法规和政策法规 的规定。

产品转入流通领域后,公司持续追踪用于情况,如经常出现质量问题立刻向供应商展开对系统并及时展开处置。公司有完备 的售后服务体系,对于经常出现个别产品质量问题,公司不会第一时间理解情况,并及时给与解决方案。偶发产品质量问题与业务外包没必然联系。

”趣睡觉科技回应对此称之为。　　《投资者网》查找电商平台数据找到,趣睡觉科技实际销量或许与其宣传有进出。招股书讲解：“2017-2019年三年,公司年均销量超强7万张,乳胶床垫M3在2017-2019年这三年 的年均销量近4万张。主要为电商销售。

”　　在8H天猫分店,公司主打 的8H床垫月销量大约为140个,京东销量最低 的8H床垫总销量大约为10333个。其所计算出来,与年销7万张不存在较小差距,当然,这只是 两个平台 的数据,不回避公司还有其他销量更高 的渠道。　　而趣睡觉科技回应：“公司招股书透露数据皆通过审核核查,故不不存在实际情况与招股书数据不吻合 的情况。”　　如果IPO成功,趣睡觉科技笃定公司能给投资者带给长年报酬：“未来将之后坚决‘科技提升体验’ 的产品观念,忠诚实行仅有场景多品类 的产品矩阵,持续前进产品创意；整体产品战略方面,公司将在材料创意、结构创意、智能网络三个方向持续投放,与国内外著名材料科技公司牵头研发新材料,与小米、京东、阿里等互联网公司积极开展物联网应用于合作。

坚信利用资本市场平台需要更进一步强化公司 的核心竞争力,以更为出色 的业绩报酬投资者。

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